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尤高峰

开放式基金和封闭式基金的区别?

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您好:
封闭式基金与开放式基金的区别:
(1)基金规模和存续期限的可变性不同。封闭式基金规模是固定不变的,并有明确的存续期限;开放式基金发行的基金单位是可赎回的,而且投资者可随时申购基金单位,所以基金的规模和存续期限是变化的。
(2)影响基金价格的主要因素不同。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响,价格波动较大;开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础,不会出现折价现象。
(3)收益与风险不同。由于封闭式基金的收益主要来源于二级市场的买卖差价和基金年底的分红,其风险也就来自于二级市场以及基金管理人的风险。开放式基金的收益则主要来自于赎回价与申购价之间的差价,其风险也仅为基金管理人能力的风险。
(4)对管理人的要求和投资策略不同。封闭式基金条件下,管理人没有随时要求赎回的压力,基金管理人可以实行长期的投资策略;开放式基金因为有随时申购,因此必须保留一部分基金,以便应付投资者随时赎回,进行长期投资会受到一定限制。另外,开放式基金的投资组合等信息披露的要求也比较高。
两者各有所长,互为补充

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1.存续期限不同开放式基金没有固定期,投资者可随时向基金管理人赎回基金单位;而封闭式基金通常有固定的封闭期,一般为10年或15年,经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。2.规模可变性不同开放式基金通常无发行规模限制,投资者可以随时提出认购或赎回申请,基金规模因此而增加或减少;而封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模,发行后在存续期内总额固定,未经法定程序认可不能再增加发行。3.可赎回性不同开放式基金具有法定的可赎回性。投资者可以在首次发行结束一段时间该期限最长不得超过3个月后,随时提出赎回申请。而封闭式基金在封闭期间不能赎回,挂牌上市的基金可以通过证券交易所进行转让交易,份额保持不变。4.交易价格计算标准不同封闭式基金的交易价格受市场供求关系影响,常出现溢价或折价交易现象通常为折价交易,并不必然反映基金的净资产值;而开放式基金的申购价一般是基金单位净资产值加一定的购买费,赎回价是基金净资产值减一定的赎回费,与市场供求情况的相关性不大。5.投资策略不同为了应付投资者随时赎回兑现,开放式基金必须在投资组合上保留一部分现金和高流动性的金融商品;而封闭式基金的基金资本不会减少,有利于长期投资,基金资产的投资组合能在有效的预定计划内进行。

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主要区别如下:1.基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限(我国为不得少于5年),在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募,但扩募应具备严格的法定条件。因此,在正常情况下,基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的,而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位,导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之,它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。2.基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时,投资者可以向基金管理公司或销售机构认购;当封闭式基金上市交易时,投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时,他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。3.基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市,其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时,基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值,这时投资者拥有的基金资产就会增加;当市场供大于求时,基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的,可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面,投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样,也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费;而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用(如首次认购费、赎回费)则包含于基金价格之中。一般而言,买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。4.基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回,其募集得到的资金可全部用于投资,这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略,取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金,以便投资者随时赎回,而不能尽数地用于长期投资。一般投资于变现能力强的资产。
5.投资的绩效不一样。由于开放型基金必须保留一定数量现金以备赎回要求,因此从资金运用效率上看,封闭性基金要高于开放型投资基金。

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(1)基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限(我国为不得少于5年),在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募,但扩募应具备严格的法定条件。因此,在正常情况下,基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的,而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位,导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之,它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。

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基金按运作方式不同,分为封闭式基金与开放式基金。对大众投资者来说,开放式基金随时可以按净值申购或者赎回,十分简单方便。每个交易日金融市场收盘后,基金公司即会开始计算当日净值。目前国内基金都投资于国内金融市场,通常在当日下午6点钟之后便可得知当日基金净值。开放型基金每天只有一个净值报价,没有折溢价的情况。
对基金公司来说,开放式基金的钱来得快,去得也快。业绩好的时候,基金很容易卖;一旦业绩下滑,钱也很容易流失。开放式基金的投资者有“用脚投票”的权力,认同这只基金的投资人用申购表示支持,对基金失望的投资人则可以赎回。如果开放式基金业绩不如投资者预期,有被大量赎回的危险,这要求基金经理努力迎合投资人预期,不敢出现差错。
与此同时,资金可以方便的流入流出,也给基金的投资运作带来了难度。当申购数量大于赎回时,为避免持股比例被现金稀释,导致业绩下滑,迫使基金经理买进股票。当赎回量很大时,又迫使基金经理卖出股票以应对赎回。资金流进流出,有时会干扰基金经理原有的布局。特别是当股市大涨时,基金往往出现大量申购,迫使基金经理追高股票;当市场大跌时,基金又往往面临大量赎回,赎回压力使得基金经理抛售股票。基金经理抛售股票的结果,就是导致股价进一步下跌,又加剧了基金投资人的恐慌性赎回,于是引起新一轮恶性循环。很多人在市场下跌时很自然的把矛头指向基金,其实市场下跌是投资人共同形成的。
与开放式基金不同的是,封闭式基金成立之后,买卖交易都要在交易所进行,交易流程与买卖股票相类似。买卖封闭式基金的价格由市场供需决定,因此封闭型基金每天有两种报价,一是市价,另一个则是基金公司每日计算的净值。当市价低于净值,便是所谓的折价;反之则为溢价。
开放式基金与封闭式基金的比较
开放式基金
封闭式基金
基金期限
无期限
有期限,国内通常为15年
基金规模
不固定
固定
买卖场所
基金公司及其代销机构
上市后,在证券交易所交易
价格形成方式
交易价格以基金单位净值为基础,不受市场供求影响
交易价格主要受二级市场供求关系影响
激励约束机制与投资策略
基金业绩表现直接影响基金规模和基金公司收入,基金面临赎回压力,基金经理须在短期业绩和长期投资策略之间取得平衡
规模固定,基金经理投资运作无需面对赎回压力,可实施长期投资策略
要了解封闭式基金与开放式基金的主要区别,首先应清楚它们的概念。根据基金是否可以赎回,证券投资基金分为封闭式基金与开放式基金。封闭式基金是指基金规模在基金的发起人设立基金时就已确定,在发行完毕后和规定的期限内,基金规模固定不变的投资基金。开放式基金是指基金发起人在设立基金时,基金单位的总数不是固定的,而是可以根据市场供求情况发行新份额,或被投资者赎回的投资基金。
两者的区别主要体现在:

1、从基金规模看,封闭式基金的规模相对而言是固定的,在封闭期限内未经法定程序许可,不能再增加发行。而开放式基金的规模是处于变化之中的,没有规模限制,一般在基金设立一段时期后(多为3个月),投资者可以随时提出认购或赎回申请,基金规模将随之增加或减少。

2、从基金的期限看,封闭式基金一般有明确的存续期限(我国规定为不得少于5年)。当然,在符合一定条件的情况下,封闭式基金也可以申请延长存续期。而开放式基金一般没有固定期限,投资者可随时向基金管理人赎回基金单位。

3、从基金单位的交易方式看,封闭式基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法,投资者买卖基金单位是通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易的方式进行的。而开放式基金的交易方式在首次发行结束后一段时间(多为3个月)后,投资者通过向基金管理人或中介机构提出申购或赎回申请的方式进行买卖。

4、从基金单位的买卖价格形成方式看,封闭式基金的买卖价格并不必然反映基金的净资产值,受市场供求关系的影响,常出现溢价或折价的现象。而开放式基金的交易价格主要取决于基金每单位净资产值的大小,不直接受市场供求的影响。

5、从基金投资运作的角度看,封闭式基金由于在封闭期间内不能赎回,基金规模不变,这样基金管理公司就可以制定一些长期的投资策略与规划。而开放式基金为应付投资者随时赎回基金单位变现的要求,就必须保持基金资产的流动性,要有一部分以现金资产的形式保存而不能全部用来投资或全部进行长线投资。
需要指出的是,封闭式基金与开放式基金的区别只是相对而言的,它们共同构成了证券投资基金的两种基本运作方式。

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